惠城环保2024年年报解读：净利润降幅69.24%，费用增长引关注

0次浏览发布时间：2025-04-18 03:50:00

来源：新浪财经-鹰眼工作室

2025年4月，青岛惠城环保科技集团股份有限公司发布2024年年度报告。报告期内，公司积极开拓市场，催化剂销量和收入增加，但受行业竞争、新项目运行等因素影响，利润空间受到压缩。本文将对惠城环保2024年年报进行详细解读，分析公司在营业收入、净利润、费用、现金流等方面的表现，并探讨可能面临的风险。

营业收入：实现增长，业务结构有变化

2024年，惠城环保实现营业收入1,149,184,459.43元，较上年的1,070,654,925.60元增长7.33%。从业务构成来看，废弃资源综合利用业收入为1,138,131,591.53元，占比99.04%，同比增长7.02%；服务业收入11,052,867.90元，占比0.96%，同比增长54.86%。

从具体产品看，资源化综合利用产品收入391,024,935.35元，占比34.03%，同比增长22.74%；危险废物处理处置服务收入663,403,118.33元，占比57.73%，同比下降5.54%；三废治理业务收入55,076,643.78元，占比4.79%，同比大幅增长210.40%。

地区分布上，山东省内收入184,055,627.29元，占比16.02%，同比增长15.60%；山东省外收入953,947,948.42元，占比83.01%，同比增长5.63%；境外收入11,180,883.72元，占比0.97%，同比增长34.36%。

净利润：大幅下降，利润空间受挤压

归属于上市公司股东的净利润为42,599,715.24元，较上年的138,512,914.86元下降69.24%；扣除非经常性损益后的净利润为29,925,362.64元，较上年的139,537,119.69元下降78.55%。基本每股收益为0.32元，较上年的0.80元下降60.00%；扣非每股收益为0.2173元（按最新股本计算的全面摊薄每股收益）。

净利润大幅下降的原因主要有：催化剂行业竞争激烈，销售单价及废催化剂处理处置单价同比降低，利润空间压缩；新项目逐步运行，折旧费用、人工成本等生产运行费用同比增加，项目利润水平降低；不断开拓新项目，项目储备人员成本、管理费用、财务费用等增加，项目效益尚未释放。

费用：多项费用增长，成本控制面临挑战

销售费用：2024年销售费用为34,054,172.43元，较上年的26,495,511.29元增长28.53%。主要原因是市场竞争激烈，催化剂收入规模增长，市场开拓费用增加；为保证废塑料深度催化裂解业务原料充足，公司设立多个子公司，销售人员增多、业务规模增大，销售费随之增长。
管理费用：管理费用为123,073,568.41元，较上年的87,437,696.64元增长40.76%。主要是本报告期公司逐步推进全国各地业务布局，子公司数量增长较多，员工数量、办公场所及项目前期费用大幅增长，导致管理费用增加较多。
财务费用：财务费用为61,261,044.41元，较上年的51,509,273.39元增长18.93%。主要是本报告期公司银行借款增加，导致利息费用增加。
研发费用：研发费用为24,488,678.27元，较上年的19,758,291.74元增长23.94%。主要是本报告期研发投入增加及股权激励费用增加所致。

研发情况：投入增加，人员结构有变动

2024年研发投入占营业收入比例为2.29%，比2023年同期上升0.36%，主要是由于本报告期加大研发投入。研发支出资本化的金额为4,938,627.42元，资本化研发支出占研发投入的比例为18.80%，占当期净利润的比重为11.59%。

研发人员数量为162人，较上年的141人增长14.89%，但研发人员数量占比从17.69%下降至13.76%。从学历结构看，本科89人，较上年增长30.88%；硕士41人，较上年增长57.69%；专科29人，较上年下降34.09%；博士3人，与上年持平。

现金流：经营现金流净额下降，投资支出加大

经营活动产生的现金流量净额：为157,702,841.25元，较上年的262,812,153.80元下降39.99%。主要是本报告期购买商品、接受劳务支付现金以及支付职工的现金增加所致。
投资活动产生的现金流量净额：为-1,130,950,156.11元，较上年的-535,284,616.14元，净流出进一步扩大，主要是本报告期项目建设支出增加所致。投资活动现金流入小计423,556,508.08元，同比增长71.97%；现金流出小计1,554,506,664.19元，同比增长98.89%。
筹资活动产生的现金流量净额：为841,078,792.50元，较上年的566,910,403.26元增长48.36%。主要是本期银行借款增加，导致筹资活动现金流入增加。筹资活动现金流入小计1,532,365,003.93元，同比增长41.19%；现金流出小计691,286,211.43元，同比增长33.35%。

可能面对的风险：产能消化、新项目等风险并存

现有项目产能消化风险：受石化炼油板块盈利能力下降、部分国企采购减少、山东地炼困境加剧等因素影响，催化裂化催化剂系列产品以及废催化剂处理处置服务行业竞争加剧。随着公司产能增幅较大，产销量的增长需要一定时间，现有项目产能存在无法消化的风险。
新项目不及预期风险：公司加大混合废塑料深度催化裂解技术推广及项目建设，但该技术需要工业化持续验证和持续的研发投入。若公司未来未能及时跟进技术迭代升级，或未能满足国家关于低值废塑料处理处置相关环保等方面要求，可能存在竞争力下降、盈利能力下滑风险。
工程建设资金需求较大的风险：报告期内公司主要在建项目为20万吨/年混合塑料资源化综合利用示范性项目、石油焦制氢灰渣综合利用项目（二阶段）等，项目建设资金需求较大。虽然公司已通过多种方式筹集部分资金，但仍可能面临资金不足的风险。
单一客户依赖带来的合作稳定性、收入下降风险：广东石化是公司石油焦制氢灰渣处理处置唯一供应商，公司蒸汽仅面对广东石化一家客户。如果未来广东石化灰渣交付量、蒸汽采购量降低，或相关服务、产品价格下降，公司收入规模、利润规模存在下降风险。
公司多地发展，管理分散及人力资源无法匹配的风险：随着公司集团化布局向多区域纵深推进，组织架构层级复杂化与子公司管理效能失衡的矛盾日益显现，存在跨地域协同成本攀升及人才供应链动态适配压力成为制约集团战略落地的潜在风险点。

董事、监事、高级管理人报酬情况：薪酬水平有差异

董事长叶红：从公司获得的税前报酬总额为77.02万元。
总经理林瀚：从公司获得的税前报酬总额为91.08万元。
副总经理史惠芳：从公司获得的税前报酬总额为94.61万元。
财务总监盛波：从公司获得的税前报酬总额为87.19万元。

总体来看，惠城环保在2024年虽营业收入有所增长，但净利润大幅下降，费用增长明显，同时面临多种风险挑战。投资者需密切关注公司在市场拓展、成本控制、项目推进等方面的策略与成效，以评估公司未来的发展前景。

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